Der globale Bericht von PwC, der auf den Bilanzen von 40 großen Bergbauunternehmen für das Jahr 2024 basiert, analysierte die unterschiedlichen Entwicklungen bei Edelmetallen und anderen Mineralien und unterteilte sie in „Domänen” und Haupttrends. Das Aufkommen der „Geofinanz”.
Die globale Bergbauindustrie steht vor tiefgreifenden Veränderungen, die durch Megatrends wie Urbanisierung, Energiewende und technologische Evolution sowie durch Probleme der geografischen Konzentration, Preisvolatilität und neuen sozialen und ökologischen Anforderungen, heißt es in einer Studie des internationalen Beratungsunternehmens PwC, in der die Ergebnisse der 40 größten globalen Bergbauunternehmen für das Jahr 2024 analysiert wurden.
Die wichtigste Schlussfolgerung der Studie, an der Bergbauexperten aus allen Regionen der Welt teilnahmen, lautet, dass unter diesen Bedingungen die Einnahmen der Bergbauunternehmen mit Ausnahme der Goldminenunternehmen um 3 % und ihr EBITDA (Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen) um 10 % gesunken sind .
Tatsächlich sank der durchschnittliche EBITDA-Wert von Bergbauunternehmen, die nicht im Goldbergbau tätig sind, von 24 % im Jahr 2023 auf 22 % im vergangenen Jahr, während Goldminenunternehmen von den Rekordpreisen für das Edelmetall profitierten und ihre Einnahmen um 15 % stiegen, und der EBITDA-Wert verbesserte sich „dank operativer Hebelwirkung” um 32 %.
Der Bericht zeigt diesen Unterschied deutlich: Bei einer Aufschlüsselung der Einnahmen der Bergbauunternehmen in Goldproduzenten und Nicht-Goldproduzenten für die Jahre 2022–2024 wird deutlich, dass während das EBITDA der Ersteren stetig von etwa 40 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf etwa 100 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 stieg, die Einnahmen der übrigen Bergbauunternehmen von etwa 450 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf etwa 370 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 zurückgingen (siehe unten)
Wozu werden Produkte der Bergbauindustrie benötigt?
Die Studie analysiert die weltweite Bergbauindustrie unter dem Gesichtspunkt der „Domänen” oder der Verwendung verschiedener Mineralien: Was wird aus ihnen hergestellt (Make) oder gebaut (Build), welchen Beitrag leisten sie zur Mobilität (Move), zur Energieerzeugung (Fuel & Power), zur Ernährung (Feed) und zur Pflege (Care)?
Jeder dieser Bereiche hängt laut ihm von Produkten ab, die aus der Erde gewonnen werden und deren Nachfrage je nach Veränderungen in der Weltwirtschaft schwankt. Die geografische Konzentration der Vorkommen und der Gewinnung von Bodenschätzen fügt eine weitere Komplexitätsebene hinzu: Einige Länder dominieren das Angebot an kritischen Ressourcen, was Risiken und Chancen bei der Bildung neuer Lieferketten und nationaler Strategien mit sich bringt.
Er weist beispielsweise darauf hin, dass trotz des Wachstums erneuerbarer Energien Kohle im Jahr 2024 35 % der Stromerzeugung ausmachte, während die von Uran abhängige Kernenergie 10 % ausmachte.
Darüber hinaus liefert die Bergbauindustrie Mineralien, die für Technologien zur Speicherung und Übertragung erneuerbarer Energien benötigt werden. Im Bereich der Mobilität haben Platinmetalle (PGM) eine Schlüsselrolle bei der Reduzierung der Emissionen von Verbrennungsmotoren gespielt, aber ihre Bedeutung könnte mit der Elektrifizierung des Verkehrs abnehmen. Andererseits ist die Nachfrage nach Lithium, Kobalt, Phosphat, Nickel und Mangan mit der Entwicklung von Batterien für Elektrofahrzeuge gestiegen.
Auch die Lebensmittelversorgung hängt von der Bergbauindustrie ab. Das Bevölkerungswachstum und die Urbanisierung erhöhen die Nachfrage nach Düngemitteln; Phosphat wird für die Herstellung von Phosphatdüngern benötigt, die für den Anbau von Getreide und Gemüse von großer Bedeutung sind. Kaliumsalze wiederum erhöhen die Trockenresistenz und sind für Kulturen wie Weizen, Mais, Soja und Reis von entscheidender Bedeutung.
Im Gesundheitswesen leistet die Bergbauindustrie weit mehr als nur Gold und Silber für Zahnfüllungen. Titan, Kobalt, Platinmetalle und Nickel werden zur Herstellung von chirurgischen Instrumenten, Implantaten, Prothesen und medizinischen Geräten verwendet. Uran ist entscheidend für die Herstellung medizinischer Radioisotope, die in Bildgebungsgeräten wie Magnetresonanztomographen und Computertomographen verwendet werden.
Für den Städtebau werden Stahl (aus Eisenerz, Mangan und metallurgischer Kohle), Kupfer, Aluminium, Zink, Zinn und Nickel benötigt. Füllstoffe wie Kalk für Zement, Stein, Ton und Sand sind für Infrastrukturen wie Straßen, Brücken und Gebäude unerlässlich. In der Produktion enthalten fast alle Waren mineralische Rohstoffe: Gold wird in Luxusschmuck verwendet, Edelstahl in Haushaltsgeräten und Industrieanlagen und verschiedene Metalle in der Flugzeug-, Raumfahrt- und Verteidigungsindustrie.
Einige Mineralien haben nur eine einzige „Anwendung“, während andere, wie Eisen und in noch stärkerem Maße Kupfer, vielseitig einsetzbar sind, da sie in allen möglichen Bereichen verwendet werden.
Geografische Konzentration
Eine weitere Warnung lautet, dass in einer geopolitisch instabilen Welt das „Konzentrationsrisiko” zunimmt, das mit natürlichen oder menschlichen Faktoren zusammenhängt, die die Versorgung mit bestimmten Mineralien von einem oder mehreren Ländern abhängig machen.
In diesem Zusammenhang weist PwC darauf hin, dass China für mehr als 50 % der Produktion von 18 Mineralien verantwortlich ist und über mehr als 10 % der Reserven von weiteren 35 Mineralien verfügt. An zweiter Stelle folgen die USA, die mehr als 50 % von 7 Mineralien produzieren und über mehr als 10 % der Reserven von weiteren 12 Mineralien verfügen. Die Verarbeitung vieler Mineralien konzentriert sich ebenfalls auf China, selbst wenn es nicht der Hauptproduzent ist.
Gold und Silber machen nach wie vor 81 % der Exporte des Landes aus (Foto: Shutterstock)
Ein Extremfall sind Seltenerdelemente, bei deren Produktion der asiatische Riese einen Anteil von 69 % und bei deren Verarbeitung einen Anteil von 92 % hat, was ihm eine enorme Verhandlungsmacht verleiht, wie der von Donald Trump am 2. April angekündigte Konflikt um „gegenseitige Zölle” gezeigt hat. Zwei Tage später führte China ein Kontroll- und Genehmigungssystem für den Export von 7 dieser 17 Elemente ein und veröffentlichte eine „Kontrollliste” mit 15 Unternehmen, denen die Lieferung von Seltenerdelementen untersagt ist, darunter 14 Unternehmen aus dem Verteidigungs- und Sicherheitssektor der USA.
Die geografische Konzentration birgt Risiken. Naturkatastrophen, Konflikte, regulatorische Änderungen oder Ausfälle der Infrastruktur können sich auf das weltweite Angebot und die Preise auswirken. Der Bericht nennt als Beispiel, dass die Spotpreise für Kupfer nach der Ankündigung der USA im Februar, mögliche Zölle zu erheben, einen historischen Höchststand erreichten, was die Importeure dazu veranlasste, Kupfer zu horten.
Geopolitik und Geofinanzen
Was Gold betrifft, so gibt es hier noch einen weiteren rein geopolitischen Faktor: Kürzlich forderten Politiker aus Deutschland und Italien ihre Regierungen öffentlich auf, die in den USA gelagerten Goldreserven ihrer Länder im Wert von rund 245 Milliarden Dollar „repatriieren” zu lassen. Diese Forderung, die nicht auf Europa beschränkt ist, wie ein Leitartikel der britischen Zeitung Financial Times warnt, ist durch Zweifel an der Stabilität des von den USA angeführten internationalen Finanzsystems und der Stabilität des Dollars als Weltreservewährung motiviert.
Diese globale Währungsunsicherheit, die während des gesamten Jahres 2025 anhielt und sich noch verstärkte, war einer der Faktoren, die dazu führten, dass Gold am vergangenen Mittwoch, nach 30 nominalen Rekorden, inflationsbereinigt den historischen Rekord von 1980, vor 45 Jahren, übertraf.
In einer Tiefe von 25 Metern, unter Einhaltung strengster Sicherheitsvorkehrungen, lagert die Federal Reserve Bank of New York auf dem felsigen Grund der Insel Manhattan das Gold der USA und anderer Länder, nicht nur Deutschlands und Italiens (deren Zentralbanken in der Rangliste der Goldreserven hinter ihr liegen). Eine noch größere Menge wird in Fort Knox, Texas, in einem Komplex gelagert, der als uneinnehmbar gilt.
Nur die Geopolitik kann diese Barrieren durchbrechen. Die jüngste Welle von Rückführungsanträgen spiegelt auch die Besorgnis wider, die in der Warnung der Taxpayers Association of Europe (Vereinigung der Steuerzahler Europas) hinsichtlich einer möglichen Einmischung Trumps in die Unabhängigkeit der US-Notenbank (Federal Reserve) zum Ausdruck kommt.
In Asien hat sich die Diversifizierung der Reserven und Vermögenswerte bereits in einem Anstieg der Goldkäufe niedergeschlagen. Elmar Hellendorf vom Atlantic Council, einem westlichen „Think Tank“, prägte den Begriff „Geofinanz“, um Äußerungen wie die des ehemaligen italienischen Premierministers Enrico Letta zu beschreiben, der vor der Gefahr warnte, dass Europa zu einer „Finanzkolonie“ der USA werden könnte, und die Frage stellte: Warum sollten wir diesem Land die Verwahrung unserer Goldreserven anvertrauen?
